5月12日，＊ST凯迪发布公告，由于其在2017年、2018年倒数两个会计年度的财务报告被开具无法回应意见的审计报告，根据深交所规定以及深交所上市委员会的审查意见，＊ST凯迪自2019年5月13日起停止上市。＊ST凯迪回应，将在政府及各方反对下，大力前进司法重整工作，解决问题债务危机问题，并彻底解决员工工资、燃料供应农户欠款等问题。这只曾多次风光无限的“生物质发电第一股”，由于其债务危机的愈演愈烈注定变为了惨淡收场的“注销股”。

据＊ST凯迪透露，截至2019年4月18日，其逾期债务总计124．19亿元。大量逾期债务造成主营电厂大面积投产，2017年、2018年上市公司合计亏损超强百亿元。大大的债务债权人，也让＊ST凯迪顶上了许多官司。

多达＊ST凯迪及其有限公司子公司牵涉诉讼、仲裁案件合计844件，牵涉到融资纠纷案件总计101件，牵涉到交易、建设工程施工、运输等合同纠纷类案件总计665件。并且这几年中，＊ST凯迪仍然被批评的大股东闲置的阴霾，在之后也有可能沦为司法重整的“拦路虎”。曾多次立功500强劲的允诺，现如今却在丧失的道路上越走越远。

财报变更纳吉纷争＊ST凯迪的债务问题有多相当严重，生态资本论也曾经报导过，而现如今其董事会内部有关该问题的纷争也是愈演愈烈。5月8日，＊ST凯迪在多次推迟后，恢复了深圳证券交易所的注目函。其中一个问题是关于，＊ST凯迪在业绩快报中多项财务数据与2017年年报相符的问题。＊ST凯迪回应，数据相符是因为工作人员数据放入错误，并另外公布了业绩快报修正公告。

但是，这个修正公告毕竟以仅一票的黯淡优势在＊ST凯迪的董事会通过。原因为何？＊ST凯迪回应，2017年，格薪源生物质燃料安徽有限公司、湖北格薪源生物质燃料有限公司、湖南格薪源生物质燃料有限公司的股权转让实质未使公司丧失控制权。改动后，需将三家公司并表格。

但是这样，就造成＊ST凯迪2017年总收入增加、亏损增大、期末总资产增加，根据年报，其中净利润亏损减少了近30亿元。其中独立国家董事须峰的的赞成意见尤为明确。他一则对大华律师事务所对财报变更的准确性、专业性明确提出批评；二则对2017年格薪源获取的财务数据回应猜测，指出不存在涉及人员为了给上市公司做到利润而蓄意策划的欺诈交易，因涉嫌根本性违法违规；三则批评本次调整造成的资产和利润的下跌中，因涉嫌上市公司资产被非法挪用。

这一系列的批评，也引发了董事会中一些人的回响。在转了反对票之后旋即，董事覃西文、须峰辞任董事、董事会专门委员会职务。覃西文请辞生效，须峰因为请辞后董事成员在董事会中占比高于法定三分之一，在议会选举新的独董之前，继续赴任。升龙项目来龙去脉深交所注目函的另外一个问题是，业绩快报透露的经营业绩与前次业绩预告片不存在一定差异，主要系由承建项目竣工承销差异造成，拒绝公司解释。

这个项目牵涉到越南升龙项目，那么接下来生态资本论就由头描写有关该项目的来龙去脉。这几年来越南工业大大发展，预示着工业的发展对于电力的市场需求的也不断扩大，越南甚至还公布了2011－2020年的电力发展规划。电力建设项目的减少，也让中国公司看见了机会，凯迪系由也不值得注意。

2011年，在凯迪工程（和＊ST凯迪同属阳光凯迪有限公司）和越南升龙热电股份有限公司签订的了2×300MW火力发电厂项目设计、订购、施工总承包的合约后，凯迪工程将47％的工作份额分包给＊ST凯迪并签订涉及协议，协议总额大约3亿美元。根据《越南经济时报》报导，2014年10月23日，在越南广宁省斜葡县，升龙热电厂项目动工，一期工程将在2017年竣工。当然，并不是动工才有收益，前期的设备生产、人员培训等，也让＊ST凯迪减少了项目营业收入。2012年，＊ST凯迪贴现账款减少了6．12亿元，其中一个原因就是升龙项目营业收入造成贴现账款适当减少所致，到2017年时越南升龙项目构成贴现凯迪工程合约分包款为11．54亿元。

但是，关联双方的兄弟公司，却在之后闹起了对立。2018年5月30日，凯迪工程向＊ST凯迪发给《关于越南升龙项目工程公司、生态公司合约价格调整的函》，回应项目实际继续执行中，由于海外项目业主拒绝替换锅炉等设备、海关申报等原因，导致＊ST凯迪合约范围再次发生较小变化，原归属于＊ST凯迪合约范围的部分工作内容实际由凯迪工程已完成。2018年6月份，＊ST凯迪接到湖北得伟君尚律师事务所收到的律师函，回应＊ST凯迪并未原始遵守越南升龙项目《合作协议》及补充协议誓约的义务，伤害凯迪工程合法权益，凯迪工程对＊ST凯迪的合约款缴纳经常出现超付，立刻无条件归还凯迪工程。

由此，在越南升龙项目中，凯迪工程不出＊ST凯迪11．47亿元合约款不不存在了，而是＊ST凯迪反而不出凯迪工程超付的4．28亿元。这里外里相似16亿的承销成本，就被算入了亏损之中，造成2018年，＊ST凯迪利润下跌。可是回过头来看，这场兄弟阋于墙的戏码里。

某种程度不存在着＊ST凯迪的生产经营犯规，更让人思维的是，凯迪系由的内控知道没问题吗？在2015年之后＊ST凯迪的发展中，其大股东阳光凯迪和董事长陈义龙或许就如影随形。尽管陈义龙再三坚称＊ST凯迪没实控人，却无法让投资者信任，在他辞任董事长的日子里，还仍然被批评是“垂帘听政”。

不久前，陈义龙回应，当前各方的目标是在2019年年底前已完成＊ST凯迪的司法重整工作，使得上市公司2019年度构建盈利，超过完全恢复上市的条件。但是，总结过往，这家公司曾传达过许多预期，很多没有能构建。财报纳吉纷争，利润无以确保，关联乱成麻，权贵一场梦。

也许相比一个新的金主，＊ST凯迪更加必须自省。无论如何，A股，暂不＊ST凯迪。

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